Options D'Achat D'Actions Émises À Des Employés Étrangers

Emission d'options d'achat d'actions: Dix conseils pour les entrepreneurs par Scott Edward Walker le 11 novembre 2009 Fred Wilson. Un VC basé à New York, a écrit un billet intéressant il ya quelques jours intitulé Evaluation et Option Pool, dans lequel il discute la question litigieuse de l'inclusion d'un pool d'options dans l'évaluation pré-monnaie d'un démarrage. Sur la base des commentaires à ce poste et une recherche google de postes connexes, il m'est apparu qu'il ya beaucoup de désinformation sur le Web en ce qui concerne les options d'achat d'actions en particulier dans le cadre de startups. En conséquence, ce poste a pour objet: (i) de clarifier certaines questions relatives à l'émission d'options d'achat d'actions et (ii) de fournir dix conseils aux entrepreneurs qui envisagent de donner des options d'achat d'actions dans le cadre de leur entreprise. 1. Options d'émission ASAP. Les options d'achat d'actions donnent aux employés clés la possibilité de bénéficier de l'augmentation de la valeur de l'entreprise en leur accordant le droit d'acheter des actions ordinaires à un moment ultérieur à un prix généralement égal au marché équitable Valeur de ces actions au moment de la subvention. L'entreprise devrait donc être incorporée et, dans la mesure du possible, des options d'achat d'actions devraient être émises aux employés clés dès que possible. De toute évidence, étant donné que des objectifs sont atteints par la société après sa constitution (par exemple, création d'un prototype, acquisition de clients, revenus, etc.), la valeur de la société augmentera et la valeur des actions sous-jacentes Stock de l'option. En effet, comme l'émission d'actions ordinaires auprès des fondateurs (qui reçoivent rarement des options), l'émission d'options d'achat d'actions à des employés clés devrait être effectuée dès que possible, lorsque la valeur de l'entreprise est aussi faible que possible. 2. Se conformer aux lois fédérales et d'État applicables en matière de valeurs mobilières. Comme il est indiqué dans mon article sur le lancement d'une entreprise (voir 6 ci-dessous), une société ne peut offrir ni vendre ses titres sauf si: i) ces titres ont été enregistrés auprès de la Securities and Exchange Commission; Il y a une exemption d'inscription applicable. La règle 701, adoptée en vertu de l'alinéa 3b) de la Loi de 1933 sur les valeurs mobilières, prévoit une dispense d'inscription pour toute offre et vente de titres faite conformément aux modalités des régimes d'avantages compensatoires ou des contrats écrits relatifs à l'indemnisation, Certaines conditions prescrites. La plupart des États ont des exemptions semblables, y compris la Californie, qui a modifié le règlement en vertu de l'article 25102 (o) de la Californie Corporate Securities Law de 1968 (en vigueur le 9 Juillet 2007) afin de se conformer à la règle 701. Cela peut sembler un peu auto Mais il est impératif que l'entrepreneur demande l'avis d'un avocat expérimenté avant l'émission de tout titre, y compris les options d'achat d'actions: le non-respect des lois sur les valeurs mobilières applicables pourrait avoir des conséquences négatives graves, y compris un droit d'annulation pour les Les détenteurs de titres (c.-à-d. Le droit de récupérer leur argent), les mesures d'injonction, les amendes et les pénalités et les éventuelles poursuites pénales. 3. Établir des listes d'engagements raisonnables. Les entrepreneurs devraient établir des calendriers d'acquisition raisonnables en ce qui concerne les options d'achat d'actions émises aux employés afin d'inciter les employés à rester avec la société et à contribuer à la croissance de l'entreprise. L'échéancier le plus courant confère un pourcentage égal d'options (25) chaque année pendant quatre ans, avec une falaise d'un an (c'est-à-dire 25 des options acquises après 12 mois) puis mensuelle, trimestrielle ou annuelle par la suite, Afin de dissuader un employé qui a décidé de quitter l'entreprise de rester à bord pour sa prochaine tranche. Pour les cadres supérieurs, il y a aussi généralement une accélération partielle de la dévolution (i) d'un événement déclencheur (c.-à-d. Une accélération de déclenchement unique), comme un changement de contrôle de la société ou une résiliation sans cause; (C.-à-d. Une accélération à double déclenchement) telle qu'un changement de contrôle suivi d'une fin sans cause dans les 12 mois suivants. 4. Assurez-vous que tous les documents sont en ordre. Trois documents doivent généralement être rédigés relativement à l'émission d'options d'achat d'actions: (i) un régime d'options d'achat d'actions, qui est le document régissant les modalités des options à octroyer; (ii) un contrat d'options d'achat d'actions devant être exécuté par La Société et chaque preneur d'options qui spécifie les options attribuées, le calendrier d'acquisition des droits et d'autres renseignements sur les employés (et comprend généralement le formulaire de convention d'exercice annexé à titre de pièce) et (iii) La Société et chaque preneur d'options, qui est un bref résumé des conditions matérielles de la subvention (bien que cet avis ne soit pas une exigence). De plus, le conseil d'administration de la société (le conseil) et les actionnaires de la société doivent approuver l'adoption du régime d'options d'achat d'actions et le conseil ou un comité doit également approuver chaque octroi d'options, Juste marché du stock sous-jacent (comme indiqué au paragraphe 6 ci-dessous). 5. Allouer des pourcentages raisonnables aux employés clés. Le nombre respectif d'options d'achat d'actions (c'est-à-dire les pourcentages) qui devraient être attribuées aux employés clés de la société dépend généralement de l'étape de la société. Une société issue de la série A allouerait généralement des options d'achat d'actions dans la fourchette suivante (note: le nombre entre parenthèses est la moyenne des capitaux propres attribués au moment de la location en fonction des résultats d'une enquête de 2008 publiée par CompStudy): ) PDG 5 à 10 (valeur moyenne de 5,40) (ii) COO 2 à 4 (moyenne de 2,58) (iii) CTO 2 à 4 (moyenne de 1,19) (iv) CFO 1 à 2 (moyenne de 1,01) (V) Chef d'Ingénierie .5 à 1.5 (moyenne de 1.32) et (vi) Administrateur 8211 .4 à 1 (pas de moyenne disponible). Comme il est indiqué au paragraphe 7 ci-dessous, l'entrepreneur devrait essayer de garder le pool d'options aussi petit que possible (tout en attirant et retenant les meilleurs talents possibles) afin d'éviter une dilution substantielle. 6. Assurez-vous que le prix d'exercice est la JVM de l'action sous-jacente. Aux termes de l'article 409A du Code des impôts, une société doit s'assurer que toute option d'achat d'actions octroyée à titre d'indemnité a un prix d'exercice égal ou supérieur à la juste valeur marchande de la valeur sous-jacente à la date d'attribution, La subvention sera considérée comme une rémunération différée, le bénéficiaire devra faire face à des conséquences fiscales négatives importantes et la société aura des responsabilités fiscales. La société peut établir une juste valeur marchande défendable en obtenant une évaluation indépendante ou, si elle est illiquide, en s'appuyant sur l'évaluation d'une personne possédant des connaissances et une expérience importantes ou ayant reçu une formation pour effectuer des évaluations similaires (y compris Un employé de la compagnie), à ​​condition que certaines autres conditions soient remplies. 7. Rendre le pool d'options aussi petit que possible pour éviter une dilution substantielle. Comme de nombreux entrepreneurs ont appris (à leur grande surprise), les capital-risqueurs imposent une méthodologie inhabituelle pour calculer le prix par action de la société après la détermination de son évaluation pré-monnaie 8212, c'est-à-dire la valeur totale de la société est divisée par le totalement dilué Le nombre d'actions en circulation, qui est réputé inclure non seulement le nombre d'actions actuellement réservées dans un pool d'options d'employés (en supposant qu'il y en a un), mais aussi toute augmentation de la taille (ou de l'établissement) du pool requis par les investisseurs Pour les émissions futures. Les investisseurs exigent généralement un pool d'environ 15-20 de la capitalisation après dilution de l'entreprise. Les fondateurs sont donc considérablement dilués par cette méthodologie, et la seule façon de le contourner, comme l'a expliqué un excellent post de Venture Hacks, est d'essayer de garder le pool d'options aussi petit que possible (tout en attirant et retenant le meilleur talent possible). Lors de la négociation avec les investisseurs, les entrepreneurs devraient donc préparer et présenter un plan d'embauche qui taille le bassin aussi petit que possible, par exemple, si l'entreprise a déjà un PDG en place, le pool d'options pourrait être raisonnablement réduit à près de 10 de la poste - capitalisation de l'argent. 8. Les options sur actions incitatives ne peuvent être émises qu'à l'intention des employés. Il existe deux types d'options d'achat d'actions: (i) les options d'achat d'actions non qualifiées (ONS) et (ii) les options d'achat d'actions incitatives (ISO). La principale différence entre les ONS et les ISO est liée à la façon dont ils sont imposés: (i) les détenteurs d'ONS reconnaissent le revenu ordinaire lors de l'exercice de leurs options (que l'action sous-jacente soit immédiatement vendue) et (ii) Reconnaître tout revenu imposable jusqu'à ce que l'action sous-jacente soit vendue (bien que le passif fiscal alternatif minimum puisse être déclenché lors de l'exercice des options) et bénéficie d'un traitement des gains en capital si les actions acquises lors de l'exercice des options sont détenues plus d'un an après La date d'exercice et ne sont pas vendus avant le deuxième anniversaire de la date d'octroi des options (à condition que certaines autres conditions prescrites soient remplies). Les ISO sont moins répandues que les ONS (en raison du traitement comptable et d'autres facteurs) et ne peuvent être délivrées qu'aux employés. Les OSN peuvent être émises aux employés, aux administrateurs, aux conseillers et aux conseillers. 9. Soyez prudent lors de la cessation des employés à volonté qui détiennent des options. Il y a un certain nombre de réclamations potentielles que les employés à volonté pourraient affirmer relativement à leurs options d'achat d'actions dans le cas où elles seraient résiliées sans motif, y compris une réclamation pour violation de l'engagement implicite de bonne foi et d'utilisation équitable. En conséquence, les employeurs doivent faire preuve de prudence lorsqu'ils mettent fin aux employés qui détiennent des options d'achat d'actions, en particulier si cette résiliation se produit à une date proche de la date d'acquisition. En effet, il serait prudent d'inclure dans l'accord d'options d'achat d'actions des employés un langage spécifique qui: (i) cet employé n'a droit à aucun engagement proportionnel à la résiliation pour aucune raison, avec ou sans motif et (ii) À tout moment avant une date d'acquisition particulière, auquel cas il perdra tous les droits sur les options non acquises. De toute évidence, chaque résiliation doit être analysée au cas par cas, cependant, il est impératif que la résiliation soit faite pour une raison légitime et non discriminatoire. 10. Envisager l'émission d'actions restreintes en lieu et place d'options. Pour les sociétés en phase de démarrage, l'émission d'actions restreintes à des employés clés peut constituer une bonne solution de rechange aux options d'achat d'actions pour trois raisons principales: (i) le stock restreint n'est pas assujetti à l'article 409A (voir le paragraphe 6 ci-dessus) Il est préférable de motiver les employés à penser et à agir comme des propriétaires (puisque les employés reçoivent effectivement des actions ordinaires de l'entreprise, même s'ils sont assujettis à l'acquisition) et ainsi mieux aligner les intérêts de l'équipe et (iii) Obtenir le traitement des gains en capital et la période de détention commence à la date de l'octroi, à condition que l'employé dépose un choix en vertu de l'article 83 (b) du Code des impôts. (Comme il est indiqué au paragraphe 8 ci-dessus, les titulaires d'options ne pourront obtenir un traitement des gains en capital qu'après avoir obtenu des ISO et remplir certaines conditions prescrites). Si aucun tel choix n'a été déposé), l'employé est réputé avoir un revenu égal à la juste valeur marchande du stock alors. Par conséquent, si le stock a une valeur élevée, l'employé peut avoir un revenu important et peut-être pas d'argent pour payer les taxes applicables. Les émissions d'actions restreintes ne sont donc pas attrayantes à moins que la valeur actuelle du stock soit si faible que l'impact fiscal immédiat soit nominal (par exemple, immédiatement après la constitution de la société). Options d'achat d'employés par John Summa. CTA, PhD, Fondateur de HedgeMyOptions et OptionsNerd stock options d'employés. Ou ESO, représentent une forme de rémunération en actions accordée par les sociétés à leurs employés et cadres. Ils donnent au titulaire le droit d'acheter le stock de la société à un prix déterminé pour une durée limitée en quantités énoncées dans l'accord d'options. Les OEN représentent la forme la plus courante de rémunération en actions. Dans ce tutoriel, l'employé (ou le bénéficiaire) également connu sous le nom d'option, apprendra les bases de l'évaluation de l'ESO, comment ils diffèrent de leurs frères dans la famille d'options cotées (échange) et quels risques et récompenses sont associés à la tenue de ces Pendant leur durée de vie limitée. En outre, le risque de détenir des ESO quand ils obtiennent dans l'argent par rapport à l'exercice précoce ou prématuré sera examiné. Dans le chapitre 2, nous décrivons les ESO à un niveau très basique. Lorsqu'une entreprise décide qu'elle souhaite aligner ses intérêts des salariés sur les objectifs de la direction, une façon de le faire est d'émettre une rémunération sous forme d'actions dans la société. C'est aussi un moyen de différer la compensation. Les octrois d'actions restreintes, les options d'achat d'actions incitatives et les OEN sont tous des formules que la rémunération en actions peut prendre. Même si les options d'achat d'actions et d'actions incitatives restreintes constituent des secteurs importants de la rémunération en actions, elles ne seront pas explorées ici. Au lieu de cela, l'accent est mis sur les ESO non qualifiés. Nous commençons par fournir une description détaillée des termes clés et des concepts associés aux ESOs du point de vue des employés et de leur intérêt personnel. Vesting. Les dates d'expiration et le délai prévu d'expiration, les prix de volatilité, les prix de grève (ou d'exercice) et bien d'autres concepts utiles et nécessaires sont expliqués. Ce sont des éléments de base importants pour comprendre les ESO, une base importante pour faire des choix éclairés sur la manière de gérer votre rémunération en actions. Les OEN sont accordés aux salariés comme une forme de rémunération, comme mentionné ci-dessus, mais ces options n'ont aucune valeur marchande (puisqu'elles ne sont pas négociées sur un marché secondaire) et sont généralement non transférables. Il s'agit d'une différence essentielle qui sera examinée plus en détail au chapitre 3, qui traite de la terminologie et des concepts des options de base, tout en mettant en évidence d'autres similitudes et différences entre les contrats négociés (cotés) et non négociés (ESO). Une caractéristique importante des ESOs est leur valeur théorique, qui est expliquée au chapitre 4. La valeur théorique est dérivée des modèles d'évaluation des options comme le Black-Scholes (BS), ou une approche binomiale des prix. D'une manière générale, le modèle BS est accepté par la plupart comme une forme valide d'évaluation de l'ESO et répond aux normes du Financial Accounting Standards Board (FASB), en supposant que les options ne paient pas de dividendes. Mais même si la société paie des dividendes, il existe une version payante de dividendes du modèle BS qui peut incorporer le flux de dividende dans la tarification de ces ESO. Entre-temps, il y a un débat permanent entre les universités sur la meilleure façon de valoriser les ESO, un sujet qui va bien au-delà de ce tutoriel. Le chapitre 5 examine ce à quoi le boursier devrait réfléchir une fois qu'un ESO a été accordé par un employeur. Il est important pour l'employé (bénéficiaire) de comprendre les risques et les avantages potentiels de la simple tenue d'ESO jusqu'à leur expiration. Il ya quelques scénarios stylisés qui peuvent être utiles pour illustrer ce qui est en jeu et ce qu'il faut regarder dehors pour examiner vos options. Ce segment présente donc les principaux résultats de la tenue de vos ESO. Une forme courante de gestion par les employés pour réduire le risque et verrouiller les gains est l'exercice précoce (ou prématuré). C'est un peu un dilemme, et pose des choix difficiles pour les détenteurs de l'ESO. En fin de compte, cette décision dépendra de l'appétit pour le risque personnel et des besoins financiers spécifiques, à court et à long terme. Le chapitre 6 examine le processus d'exercice précoce, les objectifs financiers typiques d'un bénéficiaire qui suivent cette voie (et les questions connexes), plus les risques et les incidences fiscales connexes (en particulier les impôts à court terme). Trop de titulaires s'appuient sur la sagesse conventionnelle sur la gestion des risques de l'ESO qui, malheureusement, peut être chargée de conflits d'intérêts, et ne peut donc pas nécessairement être le meilleur choix. Par exemple, la pratique courante consistant à recommander un exercice précoce afin de diversifier les actifs peut ne pas produire les résultats optimaux souhaités. Il y a des compromis et des coûts d'opportunité qui doivent être soigneusement examinés. En plus de supprimer l'alignement entre l'employé et l'entreprise (qui était l'un des objectifs prévus de la subvention), l'exercice initial expose le détenteur à une forte morsure d'impôt (aux taux d'imposition ordinaires). En contrepartie, le détenteur retient une certaine appréciation en valeur sur son ESO (valeur intrinsèque). Extrinsèque. Ou la valeur du temps, est la valeur réelle. Il représente la valeur proportionnelle à la probabilité de gagner plus de valeur intrinsèque. Il existe des solutions de rechange pour la plupart des titulaires d'ESO pour éviter un exercice prématuré (c'est-à-dire exercer avant la date d'expiration). La couverture avec les options énumérées est une de ces alternatives, qui est brièvement expliquée au chapitre 7, avec certains des avantages et des inconvénients d'une telle approche. Les employés sont confrontés à une situation de responsabilité fiscale complexe et souvent source de confusion lorsqu'ils envisagent leurs choix concernant les ESO et leur gestion. Les répercussions fiscales de l'exercice précoce, une taxe sur la valeur intrinsèque comme revenu de rémunération, et non des gains en capital, peuvent être douloureuses et ne pas être nécessaires une fois que vous êtes au courant de certaines des solutions de rechange. Toutefois, la couverture soulève une nouvelle série de questions et la confusion qui en résulte sur le fardeau fiscal et les risques, ce qui dépasse le cadre de ce tutoriel. Les ESO sont détenus par des dizaines de millions d'employés et de cadres dans et beaucoup d'autres dans le monde entier sont en possession de ces actifs souvent mal compris connu sous le nom d'équité compensation. Essayer de se faire une idée des risques, tant en matière fiscale que d'équité, n'est pas facile, mais un peu d'effort pour comprendre les fondamentaux contribuera grandement à démystifier les ESO. De cette façon, lorsque vous vous asseyez avec votre planificateur financier ou gestionnaire de patrimoine, vous pouvez avoir une discussion plus éclairée - qui nous espérons vous donner le pouvoir de faire les meilleurs choix au sujet de votre avenir financier.